2023年上半年干散货航运市场回顾及下半年展望!

2023-08-09 20:45:19 来源:九方智投

【摘要】

2023年上半年,全球经济增速放缓,中国经济恢复缓慢,干散货航运市场表现低迷。从基本面看,主要货种贸易量小幅增长,运力供给维持低速增长,但是动态运力释放以及集装箱外溢效应减少,使得市场可用运力明显增多,下半年干散货航运市场多空交织,整体表现预计略低于2022年同期。


(资料图片)

一、2023年上半年干散货航运市场回顾

2023年上半年,国际干散货航运市场表现低迷,年初波罗的海干散货指数(BDI)延续去年底的下跌态势,此后小幅反弹至1500点左右,二季度末再度回落。2023年上半年BDI均值为1157点,比上年同期2279点大幅下跌1122点,跌幅49.2%。

2023年1—6月,各船型租金水平下跌明显,由于集装箱市场的外溢效应减少,大船市场表现相对好于中小型船市场。其中,好望角型船5条代表性航线平均租金水平为12249美元/天,同比下跌32.3%;

巴拿马型船5条代表性航线平均租金水平为11772美元/天,同比下跌52.7%;大灵便型船10条代表性航线平均租金水平为10457美元/天,同比大跌61.2%;小灵便型船7条代表性航线平均租金水平为10047美元/天,同比大跌61.0%。

国内沿海市场回顾:2023年上半年,沿海干散货航运市场在年初延续下跌态势,短暂反弹后再次进入连续下行通道,跌势比年初更大,沿海煤炭运价指数在6月初创下2020年4月以来的新低。上半年,沿海运价综合指数均值1034点,同比下跌6.9%;沿海煤炭运价指数(CBCFI)均值654点,同比下跌17.9%。

2023年1—6月,华南、华东经典煤炭运价均值分别为38.9元/吨、23.3元/吨,同比分别下跌18.4%和21.5%;营口至深圳粮食运价均值为57.4元/吨,同比下跌15.6%;北仑至镇江铁矿石运价均值为16.6元/吨,同比下跌20.6%。

从日租金水平来看,受油价等因素影响,沿海日租金跌幅比运价指数更大。2023年上半年,沿海日租金指数(CDI)平均值为1071点,同比下降31.2%。其中巴拿马型船平均日租金为4991美元/天,同比下降47.2%;大灵便型船平均日租金为5245美元/天,同比下降29.9%。

二、2023年下半年干散货运输需求

整体来看,预计2023年全球干散货运输需求达到56.31亿吨,同比增长2.7%,较2022年的负增长相比有所恢复。其中,铁矿石、煤炭和谷物将保持稳定增长态势,小宗干散货需求微增。

煤炭方面,今年以来我国降雨偏少,水电出力放缓,火力发电增长较快。但是澳煤进口放开将持续冲击国内市场。沿海长协煤炭货量比重不断提升,即期成交减少,市场运价活跃度将受到影响。浩吉铁路货运量提高也将影响两湖地区海进江煤炭贸易,内贸煤炭发运压力增大。下半年,如果中国煤炭进口政策不出现调整,沿海煤炭运输将持续承压。

铁矿石和钢材方面,房地产行业仍处于偏弱态势,基建保持一定的用钢需求,但制造业表现仍然低迷,对铁矿石和钢材运量只能提供韧性支撑。下半年,内贸铁矿石和钢材需求仍将面临需求收缩的压力,需观察国内房地产和基建投资的恢复程度。

粮食方面,2023年国内玉米产量预计增速保持在1%~2%水平,沿海粮食需求保持刚性增长。

总体来看,在内贸煤炭需求放缓的背景下,我们下调了2023年沿海干散货运输需求,预计全年为21.86亿t,同比增长2.2%,增速较去年明显放缓。

当前国际干散货运力手持订单总计6 800万载重吨左右,占现有运力的比例降至7.2%,处于历史低位。按照现有订单估计,到2023年底,全球干散货运力规模将达到9.95亿t,同比增长2.5%,增速比去年下降0.3个百分点。

但是,港口拥堵缓解,将释放动态有效运力供应。Clarksons数据显示,目前全球在港船舶占比为31.5%,比前两年40%左右的水平明显下降,更接近疫情前 ( 2016—2019年 ) 约30%的平均水平,动态运力逐渐恢复。

三、2023年下半年市场展望

国际市场:美联储快速加息后,全球金融风险陡增;全球范围疫情防控措施均放松,船舶运行效率将明显提高,有效运力供应增大。国内房地产市场低迷,建材、化工等制造业面临去库存问题,一定程度拖累干散货市场预期。从需求来看,下半年巴西铁矿石出货有望加快,煤炭贸易仍以中国市场为主要区域,粮食受黑海粮食倡议反复影响有一定压力。

下半年,预计国际干散货运输市场在传统旺季三季度出现阶段性反弹,四季度逐渐回撤,总体表现将弱于2022年下半年,预计2023年全年BDI均值约为1350点。

沿海市场:今年以来,北方港口和下游电厂库存“双高”,煤炭价格在迎峰度夏之际依然不温不火,显示国内煤炭市场供给过剩已成现实。

虽然今年以来西南地区来水减少,水电发电力出现负增长,但是国内经济恢复缓慢,工业用电低迷和大量进口煤冲击国内市场,其他非煤货种增速也明显放缓,未来几个月沿海市场仍将呈弱势运行。中长期来看,沿海市场环境的变化,煤炭交易机制的转换,以及部分新船东调整经营模式,都会给沿海运输市场带来较大压力。

后续,要关注煤炭进口政策的变化,如果相关部门对进口煤采取控制措施,沿海市场仍有一定的机会;如继续对进口煤保持开放,2023年煤炭进口量将达到4亿吨以上,沿海市场在今年后期都会存在较大压力。

在投资建议上,我们仍然建议投资者回避干散货运输的公司,行业仍未到见底时刻。

本报告由研究助理协助资料整理,由投资顾问撰写。投资顾问:董宇(登记编号:A0740622090027)

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